黄金期货市场曾长期处于“大品种”、“小市场”的矛盾状态。当下,我国黄金市场处于快速成长阶段,不仅交易发展迅速,生产消费量也稳居世界第一。以现货市场、期货市场和银行柜台市场为主的多层次黄金市场体系已经建立,在黄金行业资源配置中发挥着积极作用。黄金企业也越来越多利用期货等金融工具,以此来稳定企业经营利润,保障企业长久发展。

黄金企业多年打造“套保”体系

从价格走势来看,2011年之前,世界黄金市场是一个超级大牛市。金价12年持续单边上涨,令黄金企业迎来最美好时代。尽管国内黄金矿业集团受益于黄金价格上涨带来的利润回报,但套保理念尚未普及。

“此时黄金经过12年牛市,市场上拐点呼吁出现。”山东招金集团(下称“招金集团”)副总经理李宜三告诉记者,在对招金期货管理运营中接触了很多非金企业因产品价格暴跌时没有做套期保值,给企业造成大额亏损。出于对风险的敏感性,集团开始积极推行套期保值思路,并着手组织拟定了《大宗商品交易管理办法》,在董事会自上而下力推黄金、白银等商品的套期保值理念,并要求集团所属企业实施套期保值战略。

招金集团是国内产业链最完整的黄金企业,涉及黄金勘探、采选、氰冶、精炼、金银制品加工、销售等环节,公司现保有黄金资源储量超过1300吨,2017年集团公司实现销售收入500多亿元。据李宜三介绍,目前招金集团已经建立了全产业链无敞口的套保体系。

不过,这一体系的建立并不容易,由于国内黄金行业从放开管制走向市场的所有经营经验都是来自黄金牛市,彼时大多数黄金产业从业者仍沉浸在单边牛市的惯性思维中。在招远黄金企业同样如此,“部分企业因金价上涨带来超额利润的惯性思维,对套期保值抵触较大。”李宜三说。在这样的情形下,招金期货团队积极主动给企业负责人讲案例、实地调研、出套保方案,并请行业专家在集团进行黄金行情及培训,一点点灌输风控理念,慢慢转变了集团公司上下的套保风险管控理念。

招金集团对于套保的重视很快就获得了回报。2012年11月开始,黄金价格开始震荡下行,伦敦金现货价格从1730美元/盎司左右断崖式下行,从月线上看,直至2013年6月底,金价才初步企稳,彼时金价已触摸1180美元/盎司低点。

“2012年后金价大幅下跌给黄金企业带来了潜在损失的风险,尤其经过2013年4月15日金价断崖式下跌,黄金企业不同程度地遭受了损失。招金集团由于套期保值风险控制,相对于黄金行业其他同规模黄金集团损失最小,成为国内最好的集团公司。”招金期货副总经理梁永慧告诉记者,也正是从这波下跌开始,招金集团下属各个企业开始认识到套期保值的价值,上下逐渐达成共识,进一步完善风险控制体系。

严格风控保障企业盈利稳定

“企业通过套期保值可以摆脱金价波动造成的‘听天由命’被动状态,主动控制成本和锁定利润,尽可能使得企业在每一个生产与流通环节实现控制成本、保值和提高资金使用效率,在保障预期利润的同时实现自身持续稳定经营。”梁永慧表示。

事实上,由于期货市场本身具有高杠杆、高波动属性,一些企业往往在参与过程中经受不住诱惑,从“套保”慢慢滑向投机,从而导致企业经营大幅度波动。

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